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万昌科技:嘧菌酯投资热潮的受益者

发布时间:2012-01-05    研究机构:中信证券

首次覆盖给予“买入”评级:我们认为,万昌科技面临着原甲酸三甲酯产业链需求扩容且供给偏紧的产业机遇,主要产品原甲酸三甲酯/三乙酯价格有望趋势性上涨。公司依靠“废气氢氰酸”专利确立低成本壁垒,凭借多年技术积累和大客户资源奠定领先优势,有望承接产业发展机遇快速做大,我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.69/1.24/1.62元,未来三年复合增速35.6%,参考可比公司估值同时兼顾行业景气程度,给予公司2012年20倍市盈率,目标价24.8元,首次给予“买入”评级。

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