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万昌科技季报点评:业绩稳定增长,符合预期

时间:12-10-19 00:00    来源:第一创业证券

事件:公司发布三季报,季报中显示公司前三季度实现营业收入21,832.22万元,比上年同期增长32.46%;实现净利润6,824.19万元,比上年同期增长49.58%;其中第三季度实现营业收入6,967.06万元,比上年同期增长11.91%;实现净利润1,838.02万元,比上年同期增长22%;按照最新股本计算,前三季度公司实现EPS0.63元。同时,还公布预计2012年全年归属上市公司股东净利润增长幅度在20%-40%之间。

点评:

公司业绩稳定增长,业绩符合预期。公司三季度通过针对原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯的市场趋势,积极调整营销策略,并在继续维护核心老客户的同时,加大新客户新市场的开拓,实现了销售的稳定增长。公司前三季度实现营业收入21,832.22万元,比上年同期增长32.46%;实现净利润6,824.19万元,比上年同期增长49.58%;其中第三季度实现营业收入6,967.06万元,比上年同期增长11.91%;实现净利润1,838.02万元,比上年同期增长22%,第三季度实现EPS0.17元,公司业绩稳定增长,符合我们之前对公司的判断。

募投项目将成为13年主要利润增长点。公司IPO募投项目7000吨原甲酸三甲酯、6000吨原甲酸三乙酯以及2000吨苯并二醇项目受于天气、政策以及技术等多重因素影响,进展进度受到影响。目前募投项目部分主体厂房已竣工,主要设备完成招标采购,储罐区、给排水系统等配套设施已完工,已经于9月首先对原甲酸三甲酯/三乙酯扩建项目的生产装置进行安装调试,有望年底投产,将成为公司13年主要的利润增长点。

预计2012年全年归属上市公司股东净利润增长幅度在20%-40%之间。公司同时公告了预计2012年全年能够实现归属上市公司股东净利润同比增长20%-40%。前三季度稳定的增长保证了公司全年的业绩增速在20%-40%之间,从公司历年的业绩贡献来看,四季度是下游需求旺季、产品销售较好且较多预收账款确认的一个季度,也是业绩贡献最大的季度,四季度值得期待。

继续维持“强烈推荐”评级。预计2012-2014年EPS分别为0.93元、1.28元和1.56元,对应当前股价的PE分别为20倍、14倍和12倍,随着募投项目的投产,公司未来两年业绩有望实现高速增长,继续维持“强烈推荐”评级。